Le Fonds Breakwater, en une page.
Un véhicule unique, trois engagements : des dividendes récurrents, un capital préservé, des actifs détenus à 100 %. Breakwater investit dans des boutiques e-commerce rentables, opérées par TakeMyShop, et vise un dividende annuel de 15 % à partir de la deuxième année.
Un fonds de rendement, adossé à l'économie réelle.
Breakwater Capital est une société par actions simplifiée à capital variable. Elle acquiert des boutiques en ligne déjà rentables, en crée de nouvelles dans des niches peu disputées, et distribue chaque année aux investisseurs les bénéfices que ces actifs dégagent.
Le fonds ne détient ni actions cotées ni obligations. Ses revenus proviennent des achats de clients sur des produits du quotidien : maison, beauté, animaux, sport et outdoor, bien-être, mobilité douce, produits éco-responsables. Ils suivent la consommation courante, pas les cours de bourse.
Toute la gestion opérationnelle est déléguée à TakeMyShop, qui opère déjà plus de cent boutiques en Europe. L'investisseur n'intervient à aucun moment. Il reçoit un dividende annuel, visé à 15 % à partir de la deuxième année, avec un potentiel de surperformance une fois le portefeuille en régime.
Le fonds est encadré comme un véhicule institutionnel : un comité d'investissement statue sur chaque acquisition, un comité d'audit contrôle les comptes et la valorisation, et un reporting semestriel rend compte aux associés de la vie du portefeuille. Les règles d'investissement, de distribution et de sortie sont écrites dans les statuts et le pacte d'associés.
Le fonds, en quatre chiffres.
Objectifs non garantis. Projections non contractuelles.
Ce que le fonds s'engage à poursuivre.
Trois principes structurent chaque décision d'investissement, de l'acquisition d'une boutique à la distribution du dividende.
Le fonds vise un dividende annuel de 15 % à partir de la deuxième année, avec un potentiel de surperformance une fois le portefeuille en régime. Il est versé chaque année, à partir des bénéfices des boutiques : Breakwater est l'un des rares fonds à distribuer un dividende chaque année.
Le rendement provient des revenus distribués chaque année, non d'un pari sur la revente des actifs. La performance ne dépend pas de trouver un acheteur au bon moment, et les acquisitions se font en numéraire, sans effet de levier.
Le fonds acquiert les boutiques elles-mêmes, et non des participations minoritaires. Il en détient la pleine propriété — marque, nom de domaine, contenus, données clients, comptes fournisseurs — et TakeMyShop les opère de bout en bout.
Des boutiques du quotidien.
Le portefeuille est construit autour de produits que les clients rachètent, entretiennent ou renouvellent, quel que soit le climat des marchés financiers.
Des boutiques du quotidien.
Le portefeuille est construit autour de produits que les clients rachètent, entretiennent ou renouvellent, quel que soit le climat des marchés financiers.
Trois raisons d'investir dans l'e-commerce.
Breakwater repose sur trois convictions, vérifiables et mesurables.
Le chiffre d'affaires d'une boutique dépend de ses clients et de son référencement, pas de la valorisation des marchés. Quand la bourse s'agite, les achats du quotidien continuent.
Beaucoup de cédants, peu d'acquéreurs structurés : les boutiques se rachètent 2 à 2,5× leur EBITDA, contre 8 à 12× en private equity. Une part importante du rendement est acquise dès le prix d'entrée.
Deux tiers du fonds en boutiques déjà rentables pour le dividende récurrent ; un tiers en création de boutiques de niche, où quelques réussites suffisent à créer la surperformance.
Une chaîne courte, lisible de bout en bout.
Les investisseurs souscrivent au fonds. Le fonds acquiert ou crée des boutiques, qu'il détient intégralement. TakeMyShop et Lucrazia les opèrent dans le cadre d'un mandat de gestion. Les bénéfices remontent au fonds, qui les distribue chaque année.
Les boutiques établies sont acquises en direct, hors marché (off market) et via un réseau de partenaires. Les boutiques de niche sont créées par Lucrazia. Dans les deux cas, chaque actif est identifié, audité et intégré selon un processus unique.
Chaque niveau travaille dans le même sens que l'investisseur. L'opérateur est rémunéré à hauteur de 15 % du chiffre d'affaires : il gagne davantage lorsque les boutiques performent. Le carried interest du gestionnaire ne s'active qu'au-delà d'un rendement minimal de 8 %.
- —Acquisitions en numéraire, sans recours à l'effet de levier
- —Portefeuille ⅔ boutiques établies, ⅓ création de niches
- —Reprise opérationnelle par TakeMyShop dès la cession
- —Distribution annuelle des dividendes, reporting semestriel
Beaucoup de dossiers, peu d'acquisitions.
Chaque boutique acquise par le fonds a franchi cinq étapes successives. À chaque étage, la majorité des dossiers est écartée : seuls ceux qui satisfont l'ensemble des critères d'investissement atteignent le comité.
Volumes indicatifs communiqués en data room.
Cinq métiers, exercés en continu.
Le fonds n'achète pas puis n'attend pas : chaque boutique est suivie de son identification jusqu'à la fin de sa détention, par les mêmes équipes et selon les mêmes méthodes.
Recherche permanente de boutiques rentables : approche directe des fondateurs, opérations hors marché, réseau de partenaires et de courtiers référencés. Pour la poche création, identification des niches par Lucrazia.
Pré-audit TakeMyShop, puis audit business conduit par des opérateurs : vérification des comptes, de la marge, de la stabilité du chiffre d'affaires, des fournisseurs et des sources de trafic.
Lettre d'intention, validation par le comité d'investissement, documentation juridique et closing en numéraire. Le fonds acquiert la pleine propriété des actifs.
Transfert des accès, des comptes fournisseurs et des contenus ; reprise du service client et de la logistique ; mise aux standards de pilotage du portefeuille.
Opérations quotidiennes, acquisition de clients, référencement, service client et logistique, avec un suivi mensuel des indicateurs et une remontée semestrielle aux associés.
Des actifs réellement opérés.
Derrière chaque boutique, une chaîne physique : stock, préparation, emballage, expédition. C'est ce travail, mutualisé par TakeMyShop, qui transforme le chiffre d'affaires en dividende.
Des actifs réellement opérés.
Derrière chaque boutique, une chaîne physique : stock, préparation, emballage, expédition. C'est ce travail, mutualisé par TakeMyShop, qui transforme le chiffre d'affaires en dividende.
Dix ans, trois phases.
La durée du fonds est de 10 ans. Sa vie se découpe en trois temps, dont le calendrier précis est encadré par les statuts.
Le capital est investi selon la règle ⅔ poche historique, ⅓ poche création. Les boutiques établies distribuent dès leur acquisition ; les sites de niche se référencent. Dans la projection, le dividende du fonds atteint 15 % à partir de la deuxième année.
Le portefeuille est constitué. La poche création contribue pleinement, le dividende se stabilise autour de 20 % dans la projection (dès Y4). Le comité d'investissement arbitre, cède ou remplace les actifs dont les indicateurs se dégradent.
À l'approche du terme, les boutiques sont cédées de façon ordonnée, à des acquéreurs industriels ou financiers. Le produit des cessions est restitué aux associés, après application du hurdle et du carried interest.
Des décisions collégiales et contrôlées.
Aucune acquisition n'est engagée sans l'accord du comité d'investissement. Il examine le dossier d'audit, le prix proposé, la place de l'actif dans le portefeuille et le respect des plafonds de concentration, puis valide ou rejette l'offre.
Un comité d'audit contrôle, de manière indépendante de la gestion, les comptes du fonds, la valorisation des actifs et le respect de la politique d'investissement. Il revoit chaque reporting avant sa diffusion aux associés.
Deux fois par an, le reporting semestriel présente aux associés le chiffre d'affaires, la marge et la rentabilité des boutiques, les acquisitions et cessions de la période, la valorisation du portefeuille et les dividendes à venir.
- —Comité d'investissement : chaque acquisition et chaque cession
- —Comité d'audit : comptes, valorisation, conformité
- —Reporting semestriel aux associés
- —Statuts et pacte d'associés en data room
Un actif isolé expose, un portefeuille protège.
Détenir une boutique seule, c'est concentrer tous les aléas sur un même actif. Breakwater mutualise le risque et l'expertise.
| Achat d'une boutique isolée | Breakwater | |
|---|---|---|
| Diversification | Un seul actif, un seul secteur | Des boutiques établies et des centaines de niches, sur plusieurs secteurs |
| Gestion | À la charge de l'acquéreur | Intégralement déléguée à TakeMyShop |
| Sourcing | Au cas par cas | Direct, hors marché et réseau de partenaires, avec pré-audit systématique |
| Décision | Individuelle | Comité d'investissement, contrôle par un comité d'audit |
| Rendement | Exposé aux aléas de l'actif | Lissé à l'échelle du portefeuille, distribué chaque année |
| Information | Celle que fournit le cédant | Reporting semestriel, valorisation revue périodiquement |
| Implication | Quotidienne | Aucune |
Qui peut investir ?
Les investisseurs avertis ou professionnels au sens de la réglementation de l'AMF. Le ticket minimum est de 100 k€ pour une personne physique en direct, et de 250 k€ via un SPV.
Comment le dividende est-il versé ?
Une fois par an, à partir des bénéfices des boutiques détenues par le fonds. Il est visé à 15 % à partir de la deuxième année ; la première année, le portefeuille se constitue. Ce sont des objectifs, non garantis.
Comment le fonds trouve-t-il ses boutiques ?
Par acquisition directe auprès des fondateurs, par des opérations hors marché (off market) et via un réseau de partenaires. Chaque dossier passe un pré-audit, un audit business et la validation du comité d'investissement.
Puis-je sortir avant le terme ?
L'investissement est peu liquide, mais une liquidité est organisée : jusqu'à 15 % de rachat, en interne (par le fonds) comme en externe (cession à un tiers), selon les modalités des statuts et du pacte d'associés.
Comment suis-je informé ?
Par un reporting semestriel : performance des boutiques, acquisitions et cessions, valorisation du portefeuille et dividendes à venir. Les documents juridiques sont disponibles en data room.
Un socle stable, une dose d'explosivité.
Découvrez comment le portefeuille combine des boutiques établies, qui portent le dividende, et une multitude de petits actifs de niche, qui portent le potentiel de surperformance.
Réservé aux investisseurs avertis ou professionnels au sens de l'AMF. L'investissement présente un risque de perte totale ou partielle du capital et une liquidité réduite. Les rendements mentionnés sont des objectifs, non garantis ; les projections sont non contractuelles. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.